Доклад или скучная лекция?

Центральным событием сегодняшнего дня будет выступление главы ФРС США Б. Бернанке на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон Хоуле. Едва ли хотя бы один представитель деловых СМИ или сообщества инвестаналиков упустил это обстоятельство в своих комментариях.


Между тем, надежды на возможность детально изучить речь маэстро хотя бы по последующим записям и стенограммам и найти для себя некое озаряющее открытие между строк тают не по часам, а по минутам. После позавчерашнего нейтрального и безыдейного отчёта «Бежевой книги» ФРС и вчерашних столь же пресных данных по первичным заявкам на пособия по безработице (+374 тыс. прошений после прибавки на 372 тыс. в прошлом месяце), интрига разваливается, что называется, на глазах. Ретроспективное изучение тем докладов руководителей американского центробанка на аналогичных симпозиумах в прошлом, вопреки предрассудкам, связанным с нетривиальным 2010 г., когда всего лишь единожды намёки на необходимость очередного включения «печатного станка» прозвучали именно с трибуны в Джексон Хоуле, не дают никаких предпосылок к тому, что так случится и на этот раз.

Посему, предчувствуя очередное скучное представление, вгоняющее в дремоту стариков, рынки вчера начали опережающую игру на понижение. Золото пробило свой уровень поддержки в $1660 за тр. унцию, но понижательной силы наподобие тропического урагана набрать не сумело, поселившись всего лишь двумя долларами ниже вышеуказанной планки. По мере ухода урагана Исаак на север вглубь Штатов, цены на нефть также начали постепенно остывать, в то же время, как и в случае с драгметаллами, не решаясь сформировать полноценный понижательный тренд (текущая цена барреля WTI $94.65, а Brent успокоился возле отметки, вплотную примыкающей к $113/баррель). Фондовые индексы также находились в нерешительности и воздержались от каких-либо явных движений в ожидании главного события недели; в итоге, ближе к закрытию торгов у трейдеров «сдали нервы», и дневной «боковик» трансформировался в фиксацию прибыли, в результате которой Dow потерял 0.81% до 13001, NASDAQ провалился на 1.05% до 3049, а S&P 500 откатился на 0.78% до 1399, после того как фондовые индексы Европы завершили в минусе третью сессию подряд.

Между тем, отвлекаясь от громких и широко цитируемых тем, внимание искателей новизны может привлечь новость о значительном снижении прогнозов урожая кофе сорта Робуста во Вьетнаме, являющемся его крупнейшим производителем. Причина весьма тривиальна – крайне засушливое лето и рекордные температуры воздуха. Напомним, Робуста – наравне с Арабикой – является одним из двух наиболее ликвидных фьючерсов этой культуры, торгуемых на многих сырьевых биржах, включая чикагскую и нью-йоркскую (NYSE Liffe), где активные фьючерсы на эту позицию вчера подскочили до $2064 за тонну. Первые оценки экспертов понижают ожидания урожая Робусты на 10% от запланированных объёмов при росте глобального спроса ориентировочно на 15%. Объём выпавших осадков в сезон созревания зёрен в регионе Buon Ma Thuot, считающемся родиной Робусты, в этом году оказался на 28% ниже прошлогоднего, и техническая картина во фьючерсах указывает на покупку до уровня как минимум $2190 за тонну.

Возвращаясь с «аграрных небес» на «фондовую землю», сегодня утром общего пессимизма на рынках добавила Япония, где, согласно сегодняшним данным от министерства экономики, в июле объем промышленного производства снизился на 1.2% относительно июня и на 1% в годовом выражении, несмотря на то, что ещё недавно эксперты прочили Стране восходящего солнца бодрые темпы восстановления после прошлогодних природных катаклизмов. Привычная японская дефляция также набирает обороты: потребительские цены без учета продуктов питания в июле упали на 0.3% в годовом выражении после снижения на 0.2% месяцем ранее. Видимо, экспортная ориентированность японской экономики не позволяет ей полностью «расправить крылья» даже на фоне сильного внутреннего спроса со стороны строительного и энергетического секторов.

Прогнозы Nord Capital:

Мы ожидаем краткосрочного падения золота до уровней $1590-$1600 за тройскую унцию на отсутствии интриги в докладе Б. Бернанке в Джексон Хоуле.
Фьючерсы на кофе и зерновые в Чикаго могут продолжить восстановление после недавней технической коррекции.
Индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго (Chicago PMI) за август разочарует инвесторов.
Индекс потребительского доверия Университета Штата Мичиган в августе также окажется хуже ожиданий.
Фабричные заказы в США в июле выйдут в соответствии с прогнозами.

Акции

Прогнозы на текущий день:

Мы ожидаем открытие рынка вблизи уровней предыдущего закрытия, в диапазоне 1430-1435 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1425, 1420, 1400 п. Значимыми сопротивлениями останутся 1440, 1450, 1460 п.
В первой половине дня вероятен переход рынка в консолидацию вблизи уровней открытия в ожидании публикации зарубежной статистики.
В середине дня рынок может сдвинуть выход июльских данных по уровню безработицы в Еврозоне (13.00 Мск.).
Среди нескольких показателей, выходящих в США, наиболее важными сигналами станут августовский индекс потребительского доверия от университета Мичигана (17.55 Мск.) и данные по изменению объема фабричных заказов за июль (18.00 Мск.).

В минувший четверг российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с неравномерным понижением. Несмотря на существенное падение индекса РТС, «рублевый» индикатор российского рынка по итогам дня просел незначительно.

Индекс ММВБ достиг своих минимальных значений в первый час торгов. Сигналом для утренней волны распродаж стало заметное ухудшение внешнего фона. Тем не менее, внутридневное повышение во фьючерсах на нефть сорта «Brent» позволило индексу ММВБ отыграть большую часть утренних потерь. Во второй половине дня индекс стабилизировался в узком диапазоне с границами 1428 – 1438 п.

Таким образом, индекс РТС сумел пробить нижнюю границу трёхнедельного коридора 1396 – 1463 п., что является негативным техническим сигналом. В то же время, индекс ММВБ нашёл поддержку на подступах к нижней границе локального диапазона 1420 – 1470 п. по индексу ММВБ. Не исключено, что российский рынок завершит свою затянувшуюся консолидацию нисходящим движением.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ понизился на 0.51%. Индекс РТС днем просел на 1.86%. В ходе вечерней торговой сессии индекс ММВБ прибавил 0.19%. Индекс РТС вечером повысился на 0.34%.

Недавняя бэквордация сентябрьского фьючерса (RIU2) по отношению к индексу РТС, составлявшая 2 п., или 0.15%, к завершению вечерних торгов сменилась на минимальное контанго величиной в 1 п. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне умеренного падения индекса ММВБ российские акции завершили торги преимущественно с понижением пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.

Среди голубых фишек сильнее рынка выглядели акции Лукойла (LKOH RM, +0.04%). Эти бумаги получили поддержку на ожиданиях назначенной на сегодня публикации отчетности нефтяной компании по US GAAP за 2 квартал и 1 полугодие 2012 года. В настоящее время акции Лукойла стабилизировались в середине локального диапазона 1850 – 1900 руб. Характер свежей отчётности может указать этим бумагам направление выхода из среднесрочного «боковика».

Акции М.Видео (MVID RM, +4.60%) продолжили существенное повышение предыдущего дня, состоявшееся на фоне выхода позитивной консолидированной отчётности эмитента по МСФО за минувшее полугодие. Объем продаж торговой сети в 1-м полугодии 2012 г. вырос на 26%, до уровня в 69 млрд руб. (с НДС). Чистая прибыль «М.видео» в 1-м полугодии 2012 г. выросла на 58%, до 1.2 млрд руб. Компания планирует продолжать активную региональную экспансию, открывая онлайн-магазины «М.видео» в крупных городах, наряду с открытием как минимум 35 новых гипермаркетов к концу текущего года.

Еще одним поводом для покупок акций «М.видео» стала новость о том, что компания может выплатить щедрые дивиденды за второе полугодие текущего года. Финансовый директор компании Кристофер Паркс сообщил о том, что менеджмент будет рекомендовать выплату до 30 руб. на акцию, что в сравнении с их текущей стоимостью составляет порядка 10%.

В настоящее время «М.видео» имеет свободные средства в размере около 8 млрд руб. После необходимых инвестиций в развитие сети у компании останется порядка 5 млрд руб., которые могут быть направлены на выплату промежуточных дивидендов.

Заметным внутридневным ростом на повышенных оборотах отличились бумаги Фармстандарт (PHST RM, +2.74%). Поводом для оживления покупок стало сообщение компании об увеличении стоимости ранее принятой программы выкупа собственных акций с 1.1 млрд руб. до 2 млрд руб. Покупка акций на рыночных условиях отражает уверенность менеджмента компании в фундаментальной стоимости обыкновенных акций ОАО «Фармстандарт». Приобретённые акции могут быть использованы группой компаний «Фармстандарт» в ходе будущих сделок по слияниям и поглощениям.

Сильнее рынка также торговались акции Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.91%), Новатэк (NVTK RM, +0.49%), Магнит (MGNТ RM, +1.39%), Э.ОН Россия (EONR RM, +0.81%), Башнефть-ап (BANEP RM, +1.60%).

Акции Ростелеком-ао (RTKM RM, -0.49%), Ростелеком-ап (RTKMP RM, -2.90%) подешевели, несмотря на публикацию позитивной отчётности по МСФО за 1 полугодие 2012 г. Между тем, выручка компании за отчётный период выросла на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила 159.9 млрд руб. Чистая прибыль «Ростелекома» выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составила 23.4 млрд руб.

Хуже рынка закрылись акции Сбербанк-ао (SBER RM, -1.11%), Сбербанк-ап (SBERP RM, -2.51%), ВТБ (VTBR RM, -2.10%), НЛМК (NLMK RM, -2.11%), Мосэнерго (MSNG RM, -2.55%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным повышением в пределах 0.15%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют 0.1%, торгуясь несколько выше отметки в $94.5. Японский индекс Nikkei225 просел на 1%. Гонконгский Нang Seng теряет 0.3%.

Внешний фон перед открытием российского фондового рынка можно оценить как смешанный, близкий к нейтральному.

Долговые рынки

Прогнозы на текущий день:

Цены корпоративных рублевых облигаций продемонстрируют боковую динамику.
Рубль, вероятнее всего, сегодня продолжит слабеть к доллару США.

Национальная валюта вчера испытала явный стресс в преддверии сегодняшнего заседания ФРС США в Джексон-Хоуле, итогов которого инвесторы ждут с нетерпением, но в последние дни появляется все больше опасений касательно выпуска на рынок новых стимулирующих инструментов со стороны мировых центральных банков. Так, по итогам валютных торгов на ММВБ российский рубль испытал мощное давление со стороны доллару США, зафиксировав существенную просадку (32.58 руб./$; +40.5 коп.), также сильно просев и к европейской валюте (40.74 руб./€; +42.5 коп.). В результате такой крайне неблагоприятной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 41.4 коп. – до уровня 36 руб. ровно. Причем основной традиционный драйвер рубля – «черное золото» - вчера нового негатива на рынок не вылил, показательным является и то, что рубль фактически равновелико по своей силе просел сразу к обоим своим соперникам (европейцу и американцу), что еще раз говорит за стрессовый характер вчерашней динамики, вызвавшей такую нелюбовь к активу. Расти рублю сейчас точно не на чем, рынок постепенно восстанавливается после завершившегося налогового периода (индикативная Mosprime O/N в этот раз так и не перешагнула в самый пик налогового периода через 6-процентный рубеж, ситуация с ликвидностью в этом месяце выглядела лучше), внешний драйверы пока также не дают рублю надежной опоры. Основные ложки дегтя поступают в российскую валюту с глобальных рынков капитала. Сегодня рублю также вряд ли стоит на что-то рассчитывать, вероятнее всего, мы увидим продолжение его ослабления к доллару США.

Долговые рынки Еврозоны ведут себя куда спокойнее, не демонстрируя нам излишних телодвижений. На вторичном рынке доходности индикативных десятилетних облигаций стран PIIGS пока в большей степени консолидировались на ранее достигнутых уровнях. Вчера хуже остальных выглядели испанские бонды (6.57% годовых; +13 б.п.), доходности облигаций Италии (5.77% годовых; +2 б.п.), Греции (23.54% годовых; 0 б.п.), Португалии (9.27% годовых; -1 б.п.), Ирландии (5.88% годовых; +2 б.п.) почти не изменились. Что же касается защитных облигаций, таких как сверхкачественные американские десятилетки UST-10, то они пока также ведут себя довольно спокойно (1.62% годовых; -3 б.п.), ажиотажного спроса здесь пока не прослеживается. Мы еще раз видим то, что рубль вчера излишне перенервничал.

Локальный рынок долга пока также удерживает свои позиции, не демонстрируя нам негатива, но и роста здесь пока не происходит. Так, по итогам вчерашнего дня ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP остался на месте – на уровне 92.10, индекс государственных облигаций немного просел, составив в итоге 131.95 (-0.05%). Ситуация с рублевой ликвидностью постепенно улучшается, что будет придавать сил рублевым бондам на следующей неделе, однако сегодня их цены, скорее всего, продолжат двигаться в боковике, так как рынок еще не имеет достаточной точки опоры.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЮниКредит Банк БО-02 (8.50%, 211.9 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-01 (9.50%, 27.6 млн руб.), Магнит БО-05 (8.00%, 199.4 млн руб.), Западный скоростной диаметр 03 (9.15%, 228.1 млн руб.), Западный скоростной диаметр 04 (9.15%, 228.1 млн руб.), Западный скоростной диаметр 05 (9.15%, 228.1 млн руб.), Трудовое 01 (6.50%, 0.3 млн руб.).

Также сегодня состоятся размещение двух новых выпусков рублевых корпоративных облигаций: БАНК УРАЛСИБ 05 (7 млрд руб.), Альфа-Банк БО-07 (5 млрд руб.); пройдут оферты по выпускам: Россельхозбанк БО-01 (5 млрд руб.), Россельхозбанк БО-05 (10 млрд руб.).

• Рынок акций
  В конце мая мы выпускали обзор по перспективам рынка биржевых сельхозкультур в свете последних прогнозов синоптиков относительно отклонения от нормы необходимых осадков, главным образом, в Северной и Южной Америке